嫡女贵嫁美股要冲击新高，投资者却“进退两难”：能追吗？还是等回调？

　　(🚶)来源：华尔街见闻

　　当美(😠)股市场刚刚经历30多年来最强劲的5月行情后，基(🤫)金经(🗯)理们却发现自己处于进退两难的境地。

　　他们不仅错过了这轮反弹，还必须在当前高位做出一个可能决定全年业绩的关键决定：是追涨入场，还是等待回调？

嫡女贵嫁　　表面来看，当前市场似乎没有太多值得恐惧的因素。美国企业持续交出稳健的盈利表现，经济衰退的概率并未飙升，特朗普的关税政策预计(🔍)很快将变得更加明朗。

嫡女贵嫁　　然而，机构投资者正面临着俄乌冲突升温、(❕)第899条款的不确定性、政治风险回归、(🖲)潜在的贸易报复性税收以及(🗯)美元走弱等多重深层风险。尽管仅距历史新(📔)高2.3%，当前标普500似乎在6000点遇到短期阻力位。数据显示(📆)，在上周五之前，该股指连续七个交易日的涨跌幅均未超过0.6%，创下自去年12月以来最长的平静期。

　　虽然焦虑情绪持续，但除了特朗普关税因(👹)素外，没人能指出去杠杆化的催化剂。Wealth Alliance总裁兼董事总经理Eric Diton表示：

嫡女贵嫁(🤴)"要让美股重返历史新(🚆)高，我们必须消除不确定性，但在贸易混乱得到解决之前，大多数催化剂都难以捉摸。"

嫡女贵嫁　　经济数据疲软，市场却“麻木”狂(🍰)欢

嫡(🖲)女贵嫁　　对于美股交易员而言，当前市场似乎没有太多值得恐惧(♍)的因素。美国企业持续交出稳健的盈利表现，经(⛅)济衰退的概率并未飙升，特朗普总统的关税政策预计很快将变得更加明朗。

　　根据高盛分析(🤮)，纳斯达克5月份上(😾)涨9%，标普500指数上涨6%，创下30多年来最佳5月表现。

嫡女贵嫁　　IPO市场正在重现2021年(🌗)的疯狂景象。Coreweave上涨超200%，E-toro首日上涨约30%，但真正的疯狂出现在Circle身上——两次上调发行规模，定价超出指导区间上限，开盘后一度上涨(🧢)300%，首日收涨168%。

嫡(🎥)女贵嫁　　与此同时，人工智能板块重新找回动能。英伟达强劲财报引发连锁反应，Mary Meeker报告预测AI市场规模将从2025年的2440亿美元增长至2031年的1.01万亿美元。

　　随着美联储进入6月18日利率决议前的静默期，投资者正为即将公布的CPI通胀数据屏息以待。市场预测消费者价格指数报告(🎰)将显示，5月核心读数（剔除食品和能源成本）环比上涨0.3%，高于4月的0.2%。这将使核心指标同比上涨2.9%，超过美(🌜)联储2%的目标。富国银行经济学(♑)家预计下半年通胀将会回升。

　　"我们对通胀已经变得麻木，因为每个人(😵)都在押注关税需要数月时间才能反映到经济数(🈴)据中，"Evans May Wealth管理合(🦆)伙人Brooke May表示：

嫡女贵嫁"但如果出现火热的CPI数据，可能导致股市再次抛售。不过投资者会利用任何回调继续逢低买入，还是选择卖出？"

　　据Asym 500数据显示，过去三个月，标普500在CPI报告、政府月度就业数据和美联储利率决议发布当天的平均已实现波动率接近42%，而在所有其他交易日的读数为29%。

　　自满情绪弥漫之际，全球股市却面临多重潜在风(🎧)险

　　然而，正当市场开始相信关税和贸易风险得到控(🐀)制、衰退概率下降之际，机构投资者却发现自己站在了"无人区"。

　　标普500在2025年落后MSCI全球指数（除美国）(☕)近12个百分点，创下自1993年以来相对全球同行最糟糕的年初表现。美银策略师Michael Hartnett表示，在投资者涌入风险资(🤛)产、持仓过度拉伸后(🏉)，全球股市正接近触发技术性"卖出"信号。

　　"一旦出现过度自满，就存在意外风险，因此我对即将到来的夏季更加谨慎，"Rose Advisors投资组合经理Patrick Fruzzetti表示。

嫡女贵嫁　　政治风险再次浮出水面。特朗普与(📀)马斯克的“兄弟情”的破(📂)裂立即传(🚫)导至市场：标普500指数出现抛售，特斯拉股价一度暴跌18%。

嫡女贵嫁(📹)　　预算协调法案也暗藏(🕙)杀机。国会正在推进预算协调法案，延长2017年税收减免政策并新增一些变化。虽然资(🖲)本支出和(😢)研发费用化可能提振标普500每股收益，但第899条款成为投(😂)资者关注焦点。

嫡女贵嫁　　该条款引入报复性税收措施，针对来自征收"不公平(🦊)外国税(🎡)收"国家的非美国个人和企业。这可能影响欧盟、澳大(Ⓜ)利亚、加拿大、挪威、瑞士和英国等，对商业收入、企业利润、资本支出、运营支出、外国投资以及股息、利息和资本收益产生冲击。

　　更令人担忧的是，汇率因素正成为日益重要的变量。数据显示，标普500与德国DAX指数在绝对回报方面的差距约为20%，但在汇率调整后，这一差距扩大至约30%。多年来首次，美元敞口正成为(💭)阻力而非(🚅)助力。这一变化背后是美(🔚)国30年期国债收益率逼近5%，穆迪下调美国信用评级，长期国债拍卖表现疲软（投标倍数创2012年来新低），以及外国投资者对美国长期债券需求的明显下降。

嫡女贵嫁　　(🥝)狂欢下的隐忧：美股成交量创年内新低，市场分歧加剧

嫡女贵嫁　　尽管表面热闹，上周却是今(💝)年第四低的成交量周。这种量价背离暴露出市场的深层分歧：投资者在质量股、大盘股和成长股之间轮动，向(🎻)资产负债表强劲的长期增长故事倾斜，远离低增长和债券敏感或资产(🍚)负债表疲弱的股票。

嫡女贵嫁　　当前标普500似乎在6000点遇到短期阻力位，虽然焦虑情绪(👿)持续，但除了特朗普关税(🌗)因素外，没人能指出(😳)去杠杆化的催化剂。随着就业数据和央行政策会议临近，以及美国股市所有权大幅向家庭倾斜，就业趋势的任何变化都可能最终波及这些(📭)家庭的流(🍊)动性需求，进而引发抛售压力。

　　对于那些错失反弹的基金经理而言，这个问题变得愈发紧迫：是现在追涨重新配置，还是等待一次小幅回调？在这个充满不确定性的时刻，这可能是决定全年业绩的关(🏃)键决定。